Borboleta de estratégia de opções

Borboleta longa espalhada com puts.

Para lucrar com a ação neutra do preço das ações perto do preço de exercício dos puts curtos (strike central) com risco limitado.

Explicação.

Exemplo de propagação de borboleta longa com puts.

Um longo spread borboleta com puts é uma estratégia de três partes que é criada ao comprar um put a um preço de exercício mais alto, vendendo dois puts com um preço de exercício mais baixo e comprando um put com um preço de exercício ainda mais baixo. Todas as opções têm a mesma data de vencimento e os preços de exercício são equidistantes. No exemplo um, 105 Put é comprado, dois 100 Puts são vendidos e um 95 Put é comprado. Essa estratégia é estabelecida para um débito líquido, e tanto o potencial de lucro quanto o risco são limitados. O lucro máximo é realizado se o preço da ação for igual ao preço de exercício dos puts curtos (strike central) na data de vencimento. O risco máximo é o custo líquido da estratégia incluindo comissões e é realizado se o preço da ação estiver acima do preço de exercício mais alto ou abaixo do preço de exercício mais baixo na expiração.

Essa é uma estratégia avançada porque o potencial de lucro é pequeno em termos de dólares e porque os “custos” são altos. Dado que existem três preços de exercício, há várias comissões, além de três spreads bid-ask ao abrir a posição e novamente ao fechá-la. Como resultado, é essencial abrir e fechar a posição a “bons preços”. É importante garantir que a relação risco / recompensa incluindo comissões seja favorável ou aceitável.

Lucro máximo.

O lucro máximo é igual à diferença entre os preços de exercício mais altos e centrais menos o custo líquido da posição incluindo comissões, e este lucro é realizado se o preço da ação for igual ao preço de exercício dos puts curtos (strike central) no vencimento .

No exemplo acima, a diferença entre os preços de exercício mais altos e centrais é de 5,00, e o custo líquido da estratégia é de 1,20, sem incluir comissões. O lucro máximo, portanto, é de 3,80 menos comissões.

Risco máximo.

O risco máximo é o custo líquido da estratégia, incluindo comissões, e há dois resultados possíveis em que a perda desse montante é percebida. Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício mais alto na expiração, então todas as opções expirarão sem valor e o custo total da estratégia, incluindo as comissões, será perdido. Além disso, se o preço da ação estiver abaixo do menor preço de exercício no vencimento, todas as opções estarão no dinheiro e a posição do spread borboleta terá um valor líquido de zero no vencimento. Como resultado, o custo total do cargo, incluindo comissões, é perdido.

Preço da ação breakeven no vencimento.

Existem dois pontos de equilíbrio. O ponto de equilíbrio superior é o preço da ação igual ao maior preço de exercício menos o custo da posição incluindo comissões. O ponto de equilíbrio mais baixo é o preço da ação igual ao menor preço de exercício mais o custo da posição.

Lucro / Perda diagrama e tabela: borboleta longa espalhar com puts.

Previsão de mercado apropriada.

Um longo spread borboleta com puts realiza seu lucro máximo se o preço da ação for igual ao preço de exercício do centro na data de vencimento. A previsão, portanto, pode ser “neutra” ou “modestamente baixista”, dependendo da relação entre o preço da ação e o preço de exercício do centro quando a posição é estabelecida.

Se o preço da ação estiver próximo do preço de exercício do centro quando a posição é estabelecida, a previsão deve ser para ação de preço inalterada ou neutra.

Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício central quando a posição for estabelecida, a previsão deve ser para que o preço da ação caia para o preço de exercício central na expiração (modestamente de baixa).

Embora se possa imaginar um cenário em que o preço das ações esteja abaixo do preço de exercício central e um spread de borboleta longo com puts lucraria com a ação de alta do preço das ações, é mais provável que outra estratégia seria uma opção mais lucrativa para uma previsão otimista.

Discussão de estratégia.

Um spread de borboleta longo com puts é a estratégia de escolha quando a previsão é de ação do preço da ação perto do preço de exercício central do spread, porque o spread longo de borboleta beneficia a queda de tempo. No entanto, ao contrário de um short straddle ou short strangle, o risco potencial de uma longa propagação de borboleta é limitado. A desvantagem é que um spread longo de borboleta tem um potencial de lucro muito menor em termos de dólar do que um straddle curto comparável ou strangle curto. Além disso, as comissões para um spread borboleta são maiores do que para straddle ou strangle.

Os spreads longos de borboletas são sensíveis às mudanças na volatilidade (consulte Impacto da mudança na volatilidade). O preço líquido de um spread borboleta cai quando a volatilidade aumenta e aumenta quando a volatilidade cai. Consequentemente, alguns traders compram spreads borboleta quando prevêem que a volatilidade cairá. Como a volatilidade dos preços das opções tende a cair acentuadamente após os relatórios de lucros, alguns traders comprarão um spread borboleta imediatamente antes do relatório. O lucro potencial é “alto” em termos percentuais e o risco é limitado ao custo do cargo, incluindo comissões. O sucesso dessa abordagem na compra de spreads de borboleta exige que o preço das ações fique entre os preços de exercício mais baixos e mais altos da borboleta. Se o preço da ação subir ou cair demais, uma perda será incorrida.

Se a volatilidade é constante, spreads longos de borboleta com puts não aumentam de valor e, portanto, não mostram muito lucro, até que esteja muito próximo do vencimento e o preço das ações esteja próximo do preço de exercício central. Em contraste, os strads curtos e os estrangulamentos curtos começam a mostrar pelo menos algum lucro no início do ciclo de vencimento, desde que o preço das ações não saia da faixa de lucro.

Além disso, enquanto o lucro potencial de um longo spread borboleta é um “alto percentual de lucro sobre o capital em risco”, o custo típico do dólar de um spread borboleta é “baixo”. Como resultado, muitas vezes é necessário negociar um grande número. de borboleta se espalha se o objetivo é obter um lucro em dólares igual ao lucro esperado em dólar de um straddle curto ou estrangulado. Além disso, não se deve esquecer que o risco de uma longa propagação de borboleta ainda é 100% do custo da posição. Portanto, se o preço das ações começar a cair abaixo do preço de exercício mais baixo ou a subir acima do preço de exercício mais alto, o negociante deve estar pronto para encerrar a posição antes que uma grande perda percentual seja incorrida.

A disciplina de paciência e negociação é necessária quando se negocia longos spreads de borboletas. A paciência é necessária porque essa estratégia lucra com a decadência do tempo, e a ação do preço das ações pode ser inquietante à medida que sobe e desce em torno do preço de exercício central à medida que a expiração se aproxima. A disciplina de negociação é necessária porque, como abordagens de vencimento, mudanças “pequenas” no preço das ações podem ter um alto impacto percentual sobre o preço de um spread de borboleta. Os comerciantes devem, portanto, ser disciplinados em obter lucros parciais, se possível, e também em tomar "pequenas" perdas antes que as perdas se tornem "grandes".

Impacto da variação do preço das ações.

A “Delta” estima quanto uma posição irá mudar de preço à medida que o preço da ação muda. As opções longas têm deltas negativos e as posições curtas têm deltas positivos.

Independentemente do prazo até a expiração e independentemente do preço da ação, o delta líquido de um longo spread borboleta permanece próximo de zero até um ou dois dias antes do vencimento. Se o preço das ações estiver acima do preço de exercício mais alto em uma borboleta longa distribuída com puts, o delta líquido será ligeiramente negativo. Se o preço das ações estiver abaixo do menor preço de exercício, o delta líquido é um pouco positivo. No geral, um longo spread de borboleta com puts não beneficia da alteração do preço das ações; lucra com a decadência do tempo, desde que o preço da ação esteja entre as greves mais baixas e mais altas.

Impacto da mudança na volatilidade.

A volatilidade é uma medida de quanto o preço de uma ação flutua em termos percentuais, e a volatilidade é um fator nos preços das opções. À medida que a volatilidade aumenta, os preços das opções tendem a subir se outros fatores, como o preço das ações e o prazo até a expiração, permanecerem constantes. As opções longas, portanto, aumentam de preço e ganham dinheiro quando a volatilidade aumenta, e as opções de curto prazo aumentam de preço e perdem dinheiro quando a volatilidade aumenta. Quando a volatilidade cai, acontece o oposto; opções longas perdem dinheiro e opções curtas ganham dinheiro. “Vega” é uma medida de quanto a volatilidade cambiante afeta o preço líquido de uma posição.

Borboleta longa se espalha com puts tem uma vega negativa. Isso significa que o preço de um longo spread de borboleta cai quando a volatilidade aumenta (e o spread perde dinheiro). Quando a volatilidade cai, o preço de um longo spread de borboleta aumenta (e o spread gera dinheiro). Os spreads longos de borboletas, portanto, devem ser comprados quando a volatilidade é “alta” e a previsão é de declínio.

Impacto do tempo.

A parte do valor do tempo do preço total de uma opção diminui conforme as abordagens de expiração. Isso é conhecido como erosão do tempo. "Theta" é uma medida de quanto tempo a erosão afeta o preço líquido de uma posição. Posições de opções longas têm teta negativo, o que significa que elas perdem dinheiro com a erosão do tempo, se outros fatores permanecerem constantes; e opções curtas têm teta positiva, o que significa que elas ganham dinheiro com a erosão do tempo.

Um longo spread de borboleta com puts tem um net theta positivo, desde que o preço das ações esteja na faixa entre os preços de strike mais baixos e mais altos. Se o preço da ação sair desse intervalo, no entanto, o theta se tornará negativo como abordagens de vencimento.

Risco de atribuição antecipada.

As opções de ações nos Estados Unidos podem ser exercidas em qualquer dia útil, e os detentores de posições de opções de ações a descoberto não têm controle sobre quando eles serão obrigados a cumprir a obrigação. Portanto, o risco de atribuição antecipada é um risco real que deve ser considerado ao entrar em posições que envolvam opções curtas.

Enquanto o longo coloca em um longo spread borboleta não tem risco de atribuição antecipada, os puts curtos têm esse risco. A cessão antecipada de opções de ações geralmente está relacionada a dividendos. As posições curtas que são atribuídas antecipadamente são geralmente atribuídas na data ex-dividendo. As quantias em dinheiro cujo valor de tempo é menor que o dividendo têm uma alta probabilidade de serem atribuídas.

Se um put curto for atribuído, 100 ações serão compradas e os puts longos (menores e mais altos preços de exercício) permanecerão abertos. Se uma posição de estoque longa não for desejada, ela poderá ser fechada de duas maneiras. Primeiro, 100 ações podem ser vendidas no mercado. Em segundo lugar, a posição comprada de 100 ações pode ser encerrada com o exercício do put longo de strike mais alto. Lembre-se, no entanto, que o exercício de uma aposta prolongada perderá o valor temporal daquele put. Portanto, é geralmente preferível vender ações para fechar a posição de estoque longo e depois vender a opção de venda a longo prazo. Esta ação de duas partes recupera o valor de tempo da put longa. Uma ressalva é comissões. A venda de ações para fechar a posição de estoque longo e depois a venda do longo prazo só é vantajosa se as comissões forem menores do que o valor de tempo da colocação longa.

Se ambos os puts curtos forem atribuídos, então 200 ações serão compradas a descoberto e as posições longas (menores e maiores preços de exercício) permanecerão abertas. Novamente, se uma posição de estoque longa não for desejada, ela pode ser fechada de duas maneiras. 200 ações podem ser vendidas no mercado, ou ambas as opções longas podem ser exercidas. No entanto, como discutido acima, uma vez que o exercício de uma venda prolongada perde o valor do tempo, geralmente é preferível vender ações para fechar a posição de estoque longo e depois vender as opções compradas. A advertência, como mencionado acima, é comissões. Vender ações para fechar a posição de estoque longo e depois vender as posições compradas só é vantajoso se as comissões forem menores que o valor de tempo das opções longas.

Observe, no entanto, que, seja qual for o método utilizado, a venda de ações ou o exercício de uma posição longa, a data da venda da ação será um dia depois da data da compra. Essa diferença resultará em taxas adicionais, incluindo taxas de juros e comissões. A atribuição de uma opção curta também pode acionar uma chamada de margem se não houver um patrimônio de conta suficiente para suportar a posição de estoque criada.

Posição potencial criada na expiração.

A posição no vencimento de um longo spread de borboleta com puts depende da relação entre o preço das ações e os preços de exercício do spread. Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício mais alto, todas as opções expirarão sem valor e nenhuma posição será criada.

Se o preço das ações estiver abaixo do maior grau de greve e igual ou acima do centro de greve, o maior tempo de greve é ​​exercido. O resultado é que 100 ações de ações são vendidas a descoberto e uma posição de ações de 100 ações curtas é criada.

Se o preço da ação estiver abaixo do centro da greve e igual ou acima do menor strike, o maior put de strike maior é exercido e os dois put curtos de strike central são atribuídos. O resultado é que 100 ações são vendidas a descoberto e 200 ações são compradas. O resultado líquido é uma posição longa de 100 ações.

Se o preço da ação estiver abaixo do strike mais baixo, ambos os puts longos (strike mais alto e mais baixo) são exercidos e os dois puts curtos (strike central) são atribuídos. O resultado é que 200 ações são vendidas a descoberto e 200 ações são compradas. O resultado líquido não é uma posição, embora tenham sido incorridas várias comissões de compra e venda de ações.

Outras considerações.

Uma borboleta longa espalhada com puts também pode ser descrita como a combinação de um spread de put bear e spread de touro. O bear put spread é o put mais longo que o strike combinado com um dos put short-strike, e o bull put spread é o outro put short-center combinado com o put longo e mais baixo.

Acredita-se que o termo “borboleta” no nome da estratégia tenha se originado do diagrama de perda de lucros. O pico no meio do diagrama de uma longa borboleta se parece vagamente com o corpo de uma borboleta, e as linhas horizontais que se estendem acima da batida mais alta e abaixo da batida mais baixa parecem vagamente como as asas de uma borboleta.

Estratégias Relacionadas.

Um spread borboleta curto com puts é uma estratégia de três partes criada com a venda de um put a um preço de exercício mais alto, comprando dois puts com um preço de exercício mais baixo e vendendo um put com um preço de exercício ainda mais baixo.

Um longo spread borboleta com chamadas é uma estratégia de três partes que é criada ao comprar uma chamada com um preço de exercício mais baixo, vendendo duas chamadas com um preço de exercício mais alto e comprando uma ligação com um preço de exercício ainda mais alto.

Artigo copyright 2013 da Chicago Board Options Exchange, Inc. (CBOE). Reimpresso com permissão do CBOE. As declarações e opiniões expressas neste artigo são de responsabilidade do autor. A Fidelity Investments não pode garantir a exatidão ou integridade de quaisquer declarações ou dados.

A negociação de opções acarreta riscos significativos e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas carregam riscos adicionais. Antes de negociar opções, por favor leia Características e Riscos das Opções Padronizadas. A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.

Gráficos, capturas de tela, símbolos de ações da empresa e exemplos contidos neste módulo são apenas para fins ilustrativos.

Propagação da borboleta.

O que é um 'spread de borboleta'

Um spread borboleta é uma estratégia de opção neutra combinando spreads bull e bear. Os spreads borboleta usam quatro contratos de opção com a mesma expiração, mas três preços de exercício diferentes para criar uma faixa de preços da qual a estratégia pode lucrar. O comerciante vende dois contratos de opção ao preço médio de exercício e compra um contrato de opção com um preço de exercício mais baixo e um contrato de opção a um preço de exercício mais alto. Ambos os postos e chamadas podem ser usados ​​para uma propagação de borboleta.

Borboleta De Ferro.

Wingspread.

Spread Call Call.

Preço de Ataque.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Spread De Borboleta'

Spreads de borboleta têm risco limitado, e as perdas máximas que ocorrem são o custo do seu investimento original. O maior retorno que você pode ganhar ocorre quando o preço do ativo subjacente está exatamente no preço de exercício das opções do meio. Negociações de opções deste tipo são estruturadas para ter uma alta probabilidade de obter lucro, embora um pequeno lucro. Uma posição longa em um spread borboleta terá lucro se a volatilidade futura do preço das ações subjacentes for menor que a volatilidade implícita. Uma posição vendida em um spread borboleta terá lucro quando a volatilidade futura do preço das ações subjacentes for maior do que a volatilidade implícita.

Um exemplo de propagação de borboletas.

Ao vender duas opções de compra a um determinado preço de exercício e comprar uma opção de compra em um preço de exercício superior e um preço de exercício mais baixo (muitas vezes chamado de “asas da borboleta”), o investidor estará em condições de lucrar se a opção subjacente Um ativo atinge um determinado ponto de preço na expiração. Um passo crítico na construção de uma propagação apropriada de borboletas é que as asas da borboleta devem estar equidistantes do preço de ataque do meio. Assim, se um investidor a descoberto vender duas opções sobre um ativo subjacente a um preço de exercício de US $ 60, ele deverá comprar uma opção de compra cada, nos preços de exercício de US $ 55 e US $ 65.

Nesse cenário, um investidor faria o lucro máximo se o ativo subjacente tivesse um preço de US $ 60 no vencimento. Se o ativo subjacente estiver abaixo de US $ 55 no vencimento, o investidor perceberia sua perda máxima, que seria o preço líquido da compra das duas opções de compra de ala mais os lucros da venda das duas opções de ataque intermediário. O mesmo ocorre se o ativo subjacente tiver um preço de US $ 65 ou acima no vencimento.

Se o ativo subjacente tiver um preço entre US $ 55 e US $ 65, poderá ocorrer perda ou lucro. O montante do prémio pago para entrar na posição é fundamental. Suponha que custa US $ 2,50 para entrar na posição. Com base nisso, se o ativo subjacente tiver um preço abaixo de US $ 60 menos US $ 2,50, a posição sofreria uma perda. O mesmo vale se o ativo subjacente tiver um preço de US $ 60 mais US $ 2,50 no vencimento. Nesse cenário, a posição lucraria se o ativo subjacente tivesse um preço entre US $ 57,50 e US $ 62,50 no vencimento.

Long Call Spread Borboleta.

Existem vários tipos diferentes de propagação de borboletas. O spread longo de borboletas é criado com a compra de uma opção de compra dentro do dinheiro com um preço de exercício baixo, escrevendo duas opções de compra com dinheiro e comprando uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. Um débito líquido é criado ao entrar no negócio.

Spread de borboleta de chamada curta.

O spread curto de borboleta é criado por uma opção de compra dentro do dinheiro com um preço de exercício baixo, compra de duas opções de compra no dinheiro e venda de uma opção de compra fora do dinheiro a um preço de exercício mais alto. Um crédito líquido é criado ao entrar na posição.

Long Coloque Spread Borboleta.

O spread de borboleta longo é criado com a compra de um put com um preço de exercício mais baixo, com a venda de duas opções de compra e a compra de um put com um preço de exercício mais alto. Um débito líquido é criado ao entrar na posição.

Curto Coloque Borboleta Spread.

A propagação de borboleta de venda curta é criada escrevendo-se uma opção de venda fora do dinheiro com um preço de exercício baixo, comprando duas opções no dinheiro e escrevendo uma opção de venda in-the-money a um preço de exercício mais alto.

Propagação de borboleta de ferro.

O spread borboleta de ferro é criado com a compra de uma opção de venda fora do dinheiro com um preço de exercício mais baixo, escrevendo uma opção de venda com dinheiro com um preço médio de exercício, escrevendo uma opção de compra com dinheiro preço médio de exercício e compra de uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. O resultado é uma negociação com um crédito líquido mais adequado para cenários de menor volatilidade.

Propagação reversa da borboleta do ferro

O spread reverso borboleta de ferro é criado escrevendo-se uma opção de venda fora do dinheiro a um preço de exercício mais baixo, comprando uma opção de venda no dinheiro a um preço médio de exercício, comprando uma opção de compra no dinheiro um preço de exercício médio e escrever uma opção de compra fora do dinheiro a um preço de exercício mais alto. Isso cria um comércio de débito líquido mais adequado para cenários de alta volatilidade.

Borboleta longa espalhada com chamadas.

A estratégia.

Um spread de borboleta de longo prazo é uma combinação de um spread de call longo e um spread de call curto, com os spreads convergindo no preço de exercício B.

Idealmente, você deseja que as chamadas com avisos B e C expirem sem valor, enquanto captura o valor intrínseco da chamada dentro do dinheiro com a ocorrência A.

Porque você está vendendo as duas opções com o strike B, as borboletas são uma estratégia relativamente de baixo custo. Então, o risco versus recompensa pode ser tentador. No entanto, as chances de atingir o ponto ideal são relativamente baixas.

Construir seu spread de borboleta com um strike B ligeiramente in-the-money ou um pouco fora do dinheiro pode torná-lo um pouco menos caro para ser executado. Isso colocará um viés direcional no comércio. Se a greve B for superior ao preço das ações, isso seria considerado uma negociação de alta. Se a greve B está abaixo do preço das ações, seria um negócio de baixa. (Mas, por simplicidade, se for pessimista, as opções usualmente seriam usadas para construir o spread.)

Opções de Guy's Tip.

Alguns investidores podem querer executar essa estratégia usando opções de índice em vez de opções em ações individuais. Isso porque, historicamente, os índices não têm sido tão voláteis quanto os estoques individuais. Flutuações nos preços das ações de um índice tendem a se anular, diminuindo a volatilidade do índice como um todo.

Compra de uma chamada, preço de exercício A Venda de duas ligações, preço de exercício B Compra de uma ligação, preço de exercício C Geralmente, a ação estará em greve B.

NOTA: Os preços de exercício são equidistantes e todas as opções têm o mesmo vencimento.

Quem deve executá-lo

Veteranos experientes e superior.

NOTA: Devido ao estreito ponto ideal e ao fato de você estar negociando três opções diferentes em uma estratégia, os spreads borboleta podem ser mais adequados para os traders de opções mais avançados.

Quando executá-lo.

Normalmente, os investidores usarão spreads de borboleta ao antecipar o movimento mínimo do estoque dentro de um período de tempo específico.

Break-even na expiração.

Existem dois pontos de equilíbrio para este jogo:

Ataque A mais o débito líquido pago. Golpe C menos o débito líquido pago.

O ponto doce.

Você deseja que o preço da ação esteja exatamente na escala B no vencimento.

Lucro Potencial Máximo.

O lucro potencial é limitado à greve B menos a greve A menos o débito líquido pago.

Perda Potencial Máxima.

O risco é limitado ao débito líquido pago.

Ally Invest Margin Requirement.

Após o comércio ser pago, nenhuma margem adicional é necessária.

Conforme o tempo passa.

Para esta estratégia, o decaimento do tempo é seu amigo. Idealmente, você quer todas as opções, exceto a chamada com strike A, para expirar sem valor com o estoque precisamente na strike B.

Volatilidade implícita.

Depois que a estratégia é estabelecida, o efeito da volatilidade implícita depende de onde a ação é relativa aos seus preços de exercício.

Se a sua previsão estava correta e o preço da ação está na greve B, você quer que a volatilidade diminua. Sua principal preocupação são as duas opções que você vendeu na greve B. Uma diminuição na volatilidade implícita fará com que as opções próximas do dinheiro diminuam em valor, aumentando assim o valor geral da borboleta. Além disso, você deseja que o preço das ações permaneça estável em torno da greve B, e uma diminuição na volatilidade implícita sugere que pode ser o caso.

Se a sua previsão estava incorreta e o preço das ações está se aproximando ou fora do strike A ou C, em geral você deseja que a volatilidade aumente, especialmente como abordagens de vencimento. Um aumento na volatilidade aumentará o valor da opção que você possui na greve do tipo near-the-money, embora tenha menos efeito sobre as opções curtas na greve B, aumentando assim o valor geral da borboleta.

Verifique sua estratégia com as ferramentas do Ally Invest.

Use a Calculadora de lucros e perdas para estabelecer pontos de equilíbrio, avaliar como sua estratégia pode mudar como abordagens de expiração e analisar os gregos da opção.

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Aprenda dicas de negociação & amp; estratégias.

dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.

As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.

A Ally Invest fornece aos investidores autodirigidos serviços de corretagem com desconto e não faz recomendações ou oferece consultoria financeira, jurídica ou fiscal sobre investimentos. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar devido às condições de mercado, desempenho do sistema e outros fatores. Você é o único responsável por avaliar os méritos e riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. Conteúdo, pesquisa, ferramentas e símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender um determinado título ou para participar de qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não têm garantia de exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de um produto de segurança, indústria, setor, mercado ou financeiro não garante resultados ou retornos futuros.

Valores mobiliários oferecidos através da Ally Invest Securities, LLC. Membro FINRA e SIPC. A Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.

10 opções estratégias para saber.

10 opções estratégias para saber.

Com muita frequência, os investidores entram no jogo de opções com pouca ou nenhuma compreensão de quantas estratégias de opções estão disponíveis para limitar seu risco e maximizar o retorno. Com um pouco de esforço, no entanto, os comerciantes podem aprender a aproveitar a flexibilidade e o poder total das opções como veículo de negociação. Com isso em mente, montamos essa apresentação de slides, que esperamos que encurte a curva de aprendizado e direcione você para a direção certa.

10 opções estratégias para saber.

Com muita frequência, os investidores entram no jogo de opções com pouca ou nenhuma compreensão de quantas estratégias de opções estão disponíveis para limitar seu risco e maximizar o retorno. Com um pouco de esforço, no entanto, os comerciantes podem aprender a aproveitar a flexibilidade e o poder total das opções como veículo de negociação. Com isso em mente, montamos essa apresentação de slides, que esperamos que encurte a curva de aprendizado e direcione você para a direção certa.

1. Chamada Coberta.

Além de comprar uma opção de compra a descoberto, você também pode participar de uma estratégia de cobertura coberta ou de compra e venda. Nessa estratégia, você compraria os ativos diretamente e, simultaneamente, escreveria (ou venderia) uma opção de compra nesses mesmos ativos. Seu volume de ativos deve ser equivalente ao número de ativos subjacentes à opção de compra. Os investidores freqüentemente usarão essa posição quando tiverem uma posição de curto prazo e uma opinião neutra sobre os ativos, e estiverem procurando gerar lucros adicionais (por meio do recebimento do prêmio de compra), ou proteger contra um possível declínio no valor do ativo subjacente. (Para mais informações, leia Estratégias de chamadas cobertas para um mercado em queda.)

2. Casado Put.

Em uma estratégia de venda casada, um investidor que compra (ou atualmente possui) um ativo em particular (como ações), simultaneamente compra uma opção de venda para um número equivalente de ações. Os investidores usarão essa estratégia quando estiverem otimistas em relação ao preço do ativo e quiserem se proteger contra possíveis perdas de curto prazo. Essa estratégia funciona essencialmente como uma apólice de seguro e estabelece um piso caso o preço do ativo caia drasticamente. (Para mais informações sobre como usar essa estratégia, consulte Casamentos: um relacionamento protetor.)

3. Spread Call Broad.

Em uma estratégia de spread de call bull, um investidor irá simultaneamente comprar opções de compra a um preço de exercício específico e vender o mesmo número de chamadas a um preço de exercício mais alto. Ambas as opções de compra terão o mesmo mês de vencimento e ativo subjacente. Esse tipo de estratégia de spread vertical é frequentemente usado quando um investidor está otimista e espera um aumento moderado no preço do ativo subjacente. (Para saber mais, leia os Spreads de crédito Vertical Bull e Bear.)

4. Urso Coloque Spread.

O urso colocar estratégia de propagação é outra forma de propagação vertical como o spread de chamada de touro. Nessa estratégia, o investidor adquirirá simultaneamente opções de venda a um preço de exercício específico e venderá o mesmo número de opções a um preço de exercício mais baixo. Ambas as opções seriam para o mesmo ativo subjacente e têm a mesma data de vencimento. Este método é usado quando o negociador está em baixa e espera que o preço do ativo subjacente caia. Oferece ganhos limitados e perdas limitadas. (Para mais informações sobre esta estratégia, leia Bear Put Spreads: Uma Alternativa Alucinante à Venda a Curto Prazo.)

Academia de Investopedia "Opções para Iniciantes"

Agora que você aprendeu algumas estratégias de opções diferentes, se estiver pronto para dar o próximo passo e aprender:

Melhore a flexibilidade em seu portfólio adicionando opções Abordar chamadas como adiantamentos e Coloca como seguro Interpretar as datas de vencimento e distinguir valor intrínseco do valor de tempo Calcular os breakevens e o gerenciamento de riscos Explorar conceitos avançados, como spreads, straddles e strangles.

5. Colar Protetor.

Uma estratégia de colar de proteção é executada através da compra de uma opção de venda fora do dinheiro e da emissão de uma opção de compra fora do dinheiro ao mesmo tempo, para o mesmo ativo subjacente (como ações). Esta estratégia é frequentemente utilizada pelos investidores depois de uma posição longa em uma ação ter experimentado ganhos substanciais. Desta forma, os investidores podem bloquear os lucros sem vender suas ações. (Para obter mais informações sobre esses tipos de estratégias, consulte Não se esqueça do colar protetor e como funciona um colar protetor.)

6. Long Straddle.

Uma estratégia de opções de longo prazo é quando um investidor compra uma opção de compra e venda com o mesmo preço de exercício, ativo subjacente e data de vencimento simultaneamente. Um investidor geralmente usa essa estratégia quando acredita que o preço do ativo subjacente irá se mover significativamente, mas não tem certeza de qual direção o movimento tomará. Essa estratégia permite que o investidor mantenha ganhos ilimitados, enquanto a perda é limitada ao custo de ambos os contratos de opções. (Para mais, leia Estratégia Straddle Uma Abordagem Simples Para Neutralizar o Mercado.)

7. Long Strang.

Em uma longa estratégia de opções de estrangulamento, o investidor compra uma opção de compra e venda com o mesmo vencimento e ativo subjacente, mas com preços de exercício diferentes. O preço de exercício da opção de compra normalmente estará abaixo do preço de exercício da opção de compra e as duas opções estarão fora do dinheiro. Um investidor que usa essa estratégia acredita que o preço do ativo subjacente experimentará um grande movimento, mas não tem certeza de qual direção o movimento tomará. As perdas são limitadas aos custos de ambas as opções; estrangulamentos normalmente serão menos caros do que os straddles porque as opções são compradas fora do dinheiro. (Para mais, veja Obter uma forte vantagem no lucro com estrangulamentos.)

8. Spread Borboleta.

Todas as estratégias até este ponto exigiram uma combinação de duas posições ou contratos diferentes. Em uma estratégia de opções de propagação de borboleta, um investidor combinará uma estratégia de dispersão de touro e uma estratégia de disseminação de urso e usará três preços de exercício diferentes. Por exemplo, um tipo de spread borboleta envolve a compra de uma opção de compra (put) com o preço de exercício mais baixo (mais alto), vendendo duas opções de compra com um preço de exercício mais baixo e uma última ligação opção a um preço de exercício ainda maior (menor). (Para saber mais sobre essa estratégia, leia Configuração de armadilhas de lucro com Spreads de borboleta.)

9. Condor de Ferro.

Uma estratégia ainda mais interessante é o condor de ferro. Nesta estratégia, o investidor detém simultaneamente uma posição longa e curta em duas estratégias estrangeiras diferentes. O condor de ferro é uma estratégia bastante complexa que definitivamente requer tempo para aprender e praticar para dominar. (Recomendamos ler mais sobre essa estratégia em Take Flight com um condor de ferro, você deve se concentrar em condores de ferro? E tentar a estratégia para si mesmo (sem riscos!) Usando o Simulador de Investopédia.)

10. Borboleta de Ferro.

A estratégia de opções finais que demonstraremos aqui é a borboleta de ferro. Nessa estratégia, um investidor combinará um straddle longo ou curto com a compra ou venda simultânea de um estrangulador. Embora semelhante a uma propagação de borboletas, essa estratégia difere porque usa tanto chamadas quanto puts, em oposição a uma ou outra. Os lucros e perdas são limitados dentro de um intervalo específico, dependendo dos preços de exercício das opções utilizadas. Os investidores costumam usar opções fora do dinheiro em um esforço para cortar custos e, ao mesmo tempo, limitar o risco. (Para saber mais, leia O que é uma estratégia da Iron Butterfly Option?)

Borboleta curta espalhada com puts.

Para lucrar com o preço de uma ação, suba ou desça além dos preços de exercício mais altos ou mais baixos da posição.

Explicação.

Exemplo de propagação de borboleta curta com puts.

Um spread borboleta curto com puts é uma estratégia de três partes criada com a venda de um put a um preço de exercício mais alto, comprando dois puts com um preço de exercício mais baixo e vendendo um put com um preço de exercício ainda mais baixo. Todas as opções têm a mesma data de vencimento e os preços de exercício são equidistantes. No exemplo um 105 Put é vendido, dois 100 Puts são comprados e um 95 Put é vendido. Essa estratégia é estabelecida para um crédito líquido, e tanto o lucro potencial quanto o risco máximo são limitados. O lucro máximo é igual ao prêmio líquido recebido menos comissões, e é realizado se o preço da ação estiver acima do preço de exercício mais alto ou abaixo do menor preço de exercício na expiração. O risco máximo é igual à distância entre o centro e os preços de exercício menos o prêmio líquido recebido e uma perda desse valor incorrida se o preço da ação for igual ao preço de exercício central (posições longas) na data de vencimento.

Essa é uma estratégia avançada porque o potencial de lucro é pequeno em termos de dólares e porque os "custos" são altos. Dado que existem três preços de exercício, há várias comissões, além de três spreads bid-ask ao abrir a posição e novamente ao fechá-la. Como resultado, é essencial abrir e fechar a posição a "bons preços". É importante garantir que a relação risco / recompensa incluindo comissões seja favorável ou aceitável.

Lucro máximo.

O potencial de lucro máximo é o crédito líquido recebido menos comissões, e há dois resultados possíveis em que um lucro dessa quantia é realizado. Se o preço das ações estiver acima do preço de exercício mais alto no vencimento, todas as opções terminarão sem valor e o crédito líquido será mantido como receita. Além disso, se o preço das ações estiver abaixo do menor preço de exercício no vencimento, então todas as opções estão no dinheiro e a posição de propagação borboleta tem um valor líquido de zero. Como resultado, o crédito líquido menos as comissões é mantido como receita.

Risco máximo.

O risco máximo é igual à diferença entre o centro e os menores preços de exercício menos o crédito líquido recebido menos comissões, e uma perda desse valor é realizada se o preço da ação for igual ao preço de exercício central (puts longos) no vencimento.

No exemplo acima, a diferença entre o centro e os preços de exercício mais baixos é de 5,00, e o crédito líquido recebido é de 1,20, sem incluir as comissões. O risco máximo, portanto, é de 3,80 menos comissões.

Preço da ação breakeven no vencimento.

Existem 2 pontos de equilíbrio. O ponto de equilíbrio mais baixo é o preço da ação igual ao preço mais curto da ação mais o crédito líquido. O ponto de equilíbrio superior é o preço da ação igual ao menor lance mais curto de greve menos o crédito líquido.

Lucro / Perda diagrama e tabela: borboleta curta espalhar com puts.

Previsão de mercado apropriada.

Um spread borboleta curto com puts realiza seu lucro máximo se o preço das ações estiver acima do strike mais alto ou abaixo do strike menor na data de vencimento. A previsão, portanto, deve ser para "alta volatilidade", ou seja, uma movimentação do preço das ações fora da faixa dos preços de exercício da borboleta.

Discussão de estratégia.

Um spread borboleta curto com puts realiza seu lucro máximo se o preço das ações estiver acima do strike mais alto ou abaixo do strike menor na data de vencimento. A previsão, portanto, deve ser para "alta volatilidade", ou seja, uma movimentação do preço das ações fora da faixa dos preços de exercício da borboleta.

Spreads borboleta são sensíveis a mudanças na volatilidade (veja Impacto da mudança na volatilidade). O preço líquido de um spread borboleta cai quando a volatilidade aumenta e aumenta quando a volatilidade cai. Consequentemente, alguns traders estabelecem um spread curto de borboleta quando prevêem que a volatilidade é "baixa" e aumentará. Como a volatilidade dos preços das opções geralmente aumenta à medida que a data do anúncio dos lucros se aproxima e cai imediatamente após o anúncio, alguns traders venderão um spread de sete a dez dias antes de um relatório de lucros e depois fecharão a posição no dia anterior ao relatório. O sucesso dessa abordagem na venda de spreads borboleta exige que a volatilidade dos preços das opções aumente ou que o preço das ações aumente ou caia fora da faixa de preço de exercício. Se o preço das ações permanecer constante e se a volatilidade implícita não aumentar, então uma perda será incorrida.

A disciplina de paciência e negociação é necessária ao negociar spreads curtos de borboleta. A paciência é necessária porque essa estratégia lucra com o movimento do preço das ações e / ou a crescente volatilidade implícita, e a ação do preço das ações pode ser inquietante à medida que sobe e desce entre os preços de exercício mais baixos e mais altos como abordagens de vencimento. A disciplina de negociação é necessária porque, como abordagens de vencimento, mudanças "pequenas" no preço das ações subjacentes podem ter um alto impacto percentual sobre o preço de um spread de borboleta. Os comerciantes devem, portanto, ser disciplinados em obter lucros parciais, se possível, e também em tomar "pequenas" perdas antes que as perdas se tornem "grandes".

Impacto da variação do preço das ações.

A "Delta" estima quanto uma posição vai mudar de preço à medida que o preço das ações muda. As opções longas têm deltas negativos e as posições curtas têm deltas positivos.

Independentemente do prazo até a expiração e independentemente do preço da ação, o delta líquido de um spread borboleta permanece próximo de zero até um ou dois dias antes do vencimento. Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício mais alto em um spread de borboleta curto com puts, o delta líquido será um pouco positivo. Se o preço das ações estiver abaixo do menor preço de exercício, o delta líquido é ligeiramente negativo. No geral, uma pequena propagação de borboleta coloca os lucros do aumento do preço das ações acima do preço de exercício mais alto ou uma queda abaixo do preço de exercício mais baixo.

Impacto da mudança na volatilidade.

A volatilidade é uma medida de quanto o preço de uma ação flutua em termos percentuais, e a volatilidade é um fator nos preços das opções. À medida que a volatilidade aumenta, os preços das opções tendem a subir se outros fatores, como o preço das ações e o prazo até a expiração, permanecerem constantes. As opções longas, portanto, aumentam de preço e ganham dinheiro quando a volatilidade aumenta, e as opções de curto prazo aumentam de preço e perdem dinheiro quando a volatilidade aumenta. Quando a volatilidade cai, acontece o oposto; opções longas perdem dinheiro e opções curtas ganham dinheiro. "Vega" é uma medida de quanto a volatilidade cambiante afeta o preço líquido de uma posição.

Curta borboleta se espalha com puts tem uma vega positiva. Isso significa que o preço de um spread curto de borboleta cai quando a volatilidade aumenta (e o spread gera dinheiro). Quando a volatilidade cai, o preço de um spread curto de borboleta aumenta (e o spread perde dinheiro). Os spreads curtos de borboleta, portanto, devem ser estabelecidos quando a volatilidade é "baixa" e a previsão é de aumento.

Impacto do tempo.

A parte do valor do tempo do preço total de uma opção diminui como abordagens de expiração. Isso é conhecido como erosão do tempo. "Theta" é uma medida de quanto tempo a erosão afeta o preço líquido de uma posição. Posições de opções longas têm teta negativo, o que significa que elas perdem dinheiro com a erosão do tempo, se outros fatores permanecerem constantes; e opções curtas têm teta positiva, o que significa que elas ganham dinheiro com a erosão do tempo.

Um spread de borboleta curto com puts tem um net theta negativo, desde que o preço das ações esteja na faixa entre os preços de strike mais baixos e mais altos. Se o preço da ação sair desse intervalo, no entanto, o theta se torna positivo como abordagens de vencimento.

Risco de atribuição antecipada.

As opções de ações nos Estados Unidos podem ser exercidas em qualquer dia útil, e os detentores de posições de opções de ações a descoberto não têm controle sobre quando eles serão obrigados a cumprir a obrigação. Portanto, o risco de atribuição antecipada é um risco real que deve ser considerado ao entrar em posições que envolvam opções curtas.

Enquanto as apostas longas (preço central de ataque) em um spread borboleta curto não têm risco de atribuição antecipada, as apostas curtas têm esse risco. A cessão antecipada de opções de ações geralmente está relacionada a dividendos. As posições curtas que são atribuídas antecipadamente são geralmente atribuídas na data ex-dividendo. As quantias em dinheiro cujo valor de tempo é menor que o dividendo têm uma alta probabilidade de serem atribuídas.

Se um put curto é atribuído (provavelmente o put mais alto), 100 ações são compradas e os puts longos (strike center) e os outros put curtos permanecem abertos. Se uma posição de estoque longa não for desejada, ela poderá ser fechada de duas maneiras. Primeiro, 100 ações podem ser vendidas no mercado. Em segundo lugar, a longa posição de 100 ações pode ser fechada com o exercício de uma das apostas longas de centro de ataque. Lembre-se, no entanto, que o exercício de uma aposta prolongada perderá o valor temporal daquele put. Portanto, é geralmente preferível vender ações para fechar a posição de estoque longo e depois vender a opção de venda a longo prazo. Esta ação de duas partes recupera o valor de tempo da put longa. Uma ressalva é comissões. A venda de ações para fechar a posição de estoque longo e depois a venda do longo prazo só é vantajosa se as comissões forem menores do que o valor de tempo da colocação longa.

Se ambos os puts curtos forem atribuídos, então 200 ações serão compradas e as posições longas permanecerão abertas. Novamente, se uma posição de estoque longa não for desejada, ela pode ser fechada de duas maneiras. 200 ações podem ser vendidas no mercado ou ambas as opções longas podem ser exercidas. No entanto, como discutido acima, uma vez que o exercício de uma venda prolongada perde o valor do tempo, geralmente é preferível vender ações para fechar a posição de estoque longo e depois vender as opções compradas. A advertência, como mencionado acima, é comissões. Vender ações para fechar a posição de estoque longo e depois vender as posições compradas só é vantajoso se as comissões forem menores que o valor de tempo das opções de venda.

Note, no entanto, que qualquer que seja o método utilizado, venda de ações e venda de um longo prazo ou exercício de um longo prazo, a data da venda de ações será um dia depois da data da compra. Essa diferença resultará em taxas adicionais, incluindo taxas de juros e comissões. A atribuição de uma opção curta também pode acionar uma margem colocada se não houver um patrimônio de conta suficiente para suportar a posição de estoque criada.

Posição potencial criada na expiração.

A posição no vencimento de um spread curto de borboleta com puts depende da relação entre o preço das ações e os preços de exercício do spread. Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício mais alto, todas as opções expirarão sem valor e nenhuma posição será criada.

Se o preço das ações estiver abaixo do strike mais alto e igual ou acima do strike do centro, o put mais curto será atribuído. O resultado é que 100 ações são compradas e uma posição de ações de 100 ações é criada.

Se o preço da ação estiver abaixo da maior greve e na ou acima da greve do centro, então o put de maior strike será atribuído e os dois puts de strike de centro serão exercitados. O resultado é que 100 ações são compradas e 200 ações são vendidas. O resultado líquido é uma posição curta de 100 ações.

Se o preço da ação estiver abaixo do menor strike, então ambos os puts longos são exercidos e ambos os puts curtos são atribuídos. O resultado é que 200 ações são vendidas e 200 ações são compradas. O resultado líquido não é uma posição, embora tenham sido incorridas várias comissões de venda e compra de ações.

Outras considerações.

Uma borboleta curta com puts também pode ser descrita como a combinação de um spread de touro e um spread de bear bear. O spread de touro é o put short-strike mais alto combinado com um dos puts de strike center longo, e o spread de bear put é o outro put longo de centro combinado com o put curto de strike mais baixo.

O termo "borboleta" no nome da estratégia parece ter se originado do diagrama de perda de lucros. O pico no meio do diagrama de uma longa borboleta se parece vagamente com o corpo de uma borboleta, e as linhas horizontais que se estendem acima do golpe mais alto e abaixo do golpe inferior parecem vagamente com as asas de uma borboleta. Uma borboleta curta se parece vagamente com uma borboleta invertida.

Estratégias Relacionadas.

Um longo spread borboleta com puts é uma estratégia de três partes que é criada ao comprar um put a um preço de exercício mais alto, vendendo dois puts com um preço de exercício mais baixo e comprando um put com um preço de exercício ainda mais baixo.

Um spread borboleta curto com chamadas é uma estratégia de três partes criada com a venda de uma chamada com um preço de exercício mais baixo, a compra de duas chamadas com um preço de exercício mais alto e a venda de uma ligação com um preço de exercício ainda mais alto.

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A negociação de opções acarreta riscos significativos e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas carregam riscos adicionais. Antes de negociar opções, por favor leia Características e Riscos das Opções Padronizadas. A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.

Existem custos adicionais associados a estratégias de opções que exigem várias compras e vendas de opções, como spreads, straddles e collars, em comparação com uma única opção de negociação.

Gráficos, capturas de tela, símbolos de ações da empresa e exemplos contidos neste módulo são apenas para fins ilustrativos.